1、瑞银证券将贵州茅台、五粮液、泸州老窖和洋河股份的评级从买入下调至中性。瑞银证券称，预计2023-2025年覆盖的白酒企业平均每股收益复合年均增长率将从2020-2023年的19%放缓至8%。鉴于领先的白酒企业并未积极控制供应并大举扩建产能，预计2024-2025年超高端白酒企业的零售价将面临更大压力。若行业龙头未能控制供应，悲观情景显示到2025年底，茅台和五粮液的批发价可能从当前水平下跌50%和17%，2026年将企稳。重申对水井坊和山西汾酒的卖出评级，因其估值偏高。古井贡酒为首选股，给予买入评级。

中信建投：三季度关注中东局势下的原油脉冲行情

麦格理发布研究报告称，重申腾讯控股(00700)“跑赢大市”评级，公司次季广告收入仍同比增长19.5%，超出市场预期。踏入下半年，则预期中国消费市道低迷可能会进一步影响金融科技及企业服务业务发展，因此将2025至2026年每股盈利预测下调3%，今年每股盈测上调3%，目前预测下半年经调整经营利润将同比增长25%，目标价从481港元降至441港元。

报告中称，公司全方位建设的业务生态系统完善，有助公司抵御宏观不确定性，并支持其于第二季交出稳健业绩表现，维持录得盈利增长，收入持续上升。第二季腾讯收入同比增长8%，经调整净利润达到573亿元人民币，较该行及市场预期高出17%及19%，游戏收入同比增长9%，麦格理相信多元化的收入来源可支持其业绩持续增长，憧憬利润率扩张势头良好，强调腾讯是高质量防守型选股。

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